宏观周报
来源：前海期货有限公司 2023-05-08 17:41:10
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4 月制造业PMI 重回荣枯线下
4 月份制造业PMI 较3 月下行2.7 个百分点至49.2%，制造业景气度回落至收缩区间。生产、需求指数均低于荣枯线。从生产端来看，制造业PMI 生产指数为50.2%，较3 月下滑4.4 个百分点；原材料库存指数和产成品库存指数分别为47.9%和49.4%，分别较3 月下滑0.4 和0.1 个百分点。从需求端来看，内外需均有所回落，4 月新订单指数为48.8%，较3 月回落4.8 个百分点，新出口订单较上月继续回落2.8 个百分点至47.6%。新订单指数下降幅度略高于生产指数，需求走弱是4 月PMI 数据下滑的主要原因之一。
产需下行带动价格回落，4 月主要原材料购进价格指数较3 月环比下行4.5 个百分点至46.4%，出厂价格指数下行3.7 个百分点至44.9%，出厂价格与原材料购进价格价差有所扩张。大中小型企业制造业PMI 指数出现同步回落，均位于收缩区间。
4 月非制造业PMI 较3 月下行1.8 个百分点至56.4%，高基数以及地产产业链仍有待修复拖累4 月非制造业及建筑行业景气度回落。4 月服务业商务活动指数下行1.8 个百分点至55.1%，其中，铁路运输、航空运输、住宿等与旅游出行消费相关商务活动指数仍位于60%以上的高景气区间。受4 月地产需求走弱影响，建筑相关行业开工率有所下行，4 月建筑业商务活动指数较3 月下行1.7 个百分点至63.9%。但建筑业订单指数回升3.3 个百分点至53.5%，显示政策支撑下建筑业后续仍有望维持较高景气度。
4 月制造业PMI 整体回落，除高基数背景下环比季节性放缓之外，供需两端回落是主要原因，尤其是需求低于临界点，这也验证了经济恢复斜率有所放缓。4 月底政治局会议指出，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键，同时指出经济运行内生动力不强、需求仍然不足，预计后续政策面将延续积极态度，方向上继续突出扩大内需。
